苏宁电器集团债务重整风波：张近东的零售帝国面临挑战

发布时间：2025-03-07 22:12:28　点击量：

作者|杜Xinyi

报告|

在中国零售业的历史上，张金登通过一系列“购买，购买，购买，购买，购买和购买”使Suning取得了出色的成就。

但是，到目前为止，零售巨头必须“用骨折的手臂生存”。

2月初，国家企业破产重组案件信息网络显示，申请人是他和第一次债权人会议将由南京中级人民法院于4月2日举行。

公告发布后，它就引起了行业中的讨论：“苏宁破产了”。

应该强调的是，公告中提到的重组实际上是债务重组，而不是破产重组，两者之间存在着根本的区别。

在接受媒体的采访中，来自的相关人员也清楚地指出，这是一个完全不同的概念，公告中的三家公司在上市公司的股权很低，高级管理人员长期以来一直停止参与的日常管理。

同时，投资者热线的工作人员进一步澄清说，，Suning Holdings和Suning Endertiances之间的业务独立运作，彼此没有影响。

回顾过去的二十年，消费者目睹了从初创企业，快速扩张，达到行业高峰的整个阳光，然后面临挑战。张·金顿（Zhang Jindong）曾经在扩张道路上充满活力，现在他必须为自己的“自由和轻松”付费。

从扩展到失控

1990年，在Ninghai Road，Nanjing，Zhang Jindong和他的兄弟Zhang Guiping开始了空调业务，Suning Eppliances的前任“ Suning Electric Power”也出生了。原始的Suning Electric Power Exchange只是一家专门从事空调的零售商店。

在张金东（Zhang Jindong）的仔细管理下，苏宁（Suning）以其独特的“淡季季度和季节货物接送”的独特策略迅速赢得了市场的青睐，并为“门交付和免费安装”提供了完美的服务，并借此机会逐渐改善了在Beijing，Shanghai，Shanghai和Guangzhou等一流城市中的业务布局。

2004年，张金顿（Zhang Jindong）带领阳光电器（Suning Enertliances）成功地列出了深圳证券交易所。同年，他还促进了连锁业务模式的创新。借助大量资金，苏宁在全国各地的扩张速度加速了。

在互联网经济的浪潮中，享受着快速扩张的甜味的苏宁（Suning）开始更加积极地寻求新的增长点，其野心和规模却大大扩展。

在2010年至2020年的十年中，张金恩（Zhang Jindong）的商业帝国蓝图变得更加清晰。他在一系列合并和收购中进行了大量投资。通过收购Tiantian Express，投资，启动付款和金融产品，参与房地产开发以及举办电子竞技活动，我们努力将Suning建立在跨越多个行业的全面企业中，例如财务，房地产，物流，物流，体育，电影和投资。

的确，在那个时期，张金顿将苏宁带到了山顶，但与此同时，他还悄悄地种植了隐藏的烦恼的种子。

其中，最引人注目的事情是Evergrande风暴。

2020年，埃弗格兰德集团（Evergrande Group）计划促进Shenshen房地产的重组和清单，推出了1300亿元人民币的投资，而Zhang Jindong花了200亿元人民币进入市场，成为最大的战略投资者，后来成为最大的肩膀上的最大责任之一。由于埃弗兰德的债务危机，最终没有收回资金。

在在线电子商务迅速上升的股息期间，托波，和pinduoduo，张金顿一直沉迷于收购狂欢节。

到2021年，的财务状况将恶化，高损失和债务问题将暴露在公众面前。那一年，的收入为1,389亿元人民币，但其总负债高达1397.0亿元人民币，其净亏损也达到了432亿元人民币，使其成为当年A股市场最严重损失的公司。

在这一点上，张金恩顿开始意识到减轻负担的重要性，并从前者的“买入，购买，购买”扩展策略转变为“出售，出售，出售，出售”调整模型。

从那时起，苏宁（Suning）依次剥离了Tiantian Express，PPTV，Inter Milan Club Equity等资产，并关闭了200多家Carrefour商店，以减少其规模。

目前，Suning Holdings和Suning Real Estate是Suning Group下的三家公司，必须面对债务重组的结束，并寻求新的出路。

实际上，在2021年，考虑到当地经济和相关利益，南京国有资产和其他战略投资者共同巩固了即将突破的阳光。

在国有资产背景中的S基金负责人徐尤（Xiang Yiou）告诉Suning在某种程度上多次处于“破产”的边缘。如果不依靠早期从阿里巴巴投资获得的股票作为财政支持，那么直到现在很难维持它。

将损失变成利润

可以是重新开始的起点吗

在一系列有关“ Suning面临破产”的报告中，关键字“将损失变成利润”也经常出现在与Suning有关的搜索结果中。

1月20日，发布了其绩效预测，该预测指出，该公司预计将获得可归因于2024年上市公司的股东5亿元人民币的股东5亿元至7亿元人民币，去年同期损失了80.9亿元人民币，将亏损转变为2023年的利润。

这也是自2020年以来在四年内获得全年利润的第一次。

对于张金德来说，这是提高整个阳光的士气的关键。

据报道，Suning有四家核心公司 - 阳光电器，阳光控股，Suning Real Estate和。在早期，他们都属于张金顿。面对过去的生存挑战，张·金顿（Zhang Jindong）做出了一个艰难的决定，通过出售股票的一部分来确保集团的整体稳定发展。

Tianyan检查数据显示，截至目前，张金恩的股权股权，阳光馆，阳光房地产和阳光分别为50％，51％，55.08％和17.7％。此外，目前最大的股东已成为阿里巴巴集团子公司Hangzhou Haoyue，而Suning Holdings和Suning Equalces仅持有的少量股份2.75％和1.4％。

换句话说，除了以外，在Suning Group下的四个核心企业中，其他三家是面临债务重组和调整的公司，而与这场风暴没有太大的联系。

但是，即使表现的提高，实际情况也与预告片中提到的“全年利润”一样美丽。

在公告中，还指出，尽管归因于上市公司股东的净利润已将损失变成利润，但在排除了非经历的利润和亏损项目之后，其净利润仍处于损失状态，亏损金额估计在120亿至14.5亿元中。

此外，就性能变化的原因而言，还透露，这主要是由于国家政策支持：

这也意味着的基本面仍然很弱。这种增长的核心驱动力不是由于内部因素，而是依靠外部政策机会的提升。如果调整了新的新政策，则该公司的盈利能力可能会再次面临逆转的风险。

但是，无论如何，目前，这种策略似乎已成为的“挽救生命的吸管”。

最后写

尽管这种重组被市场误读为破产的信号，但它本质上是Suning系统的结构优化。

一位投资者圈子告诉Yiou，这种债务重组也是晒太阳的一件好事。至少他肩上的负担更轻，使上市公司更加“清洁”。据报道，的年度报告将于3月底发布，并可以在年度报告中找到更多信息。

尽管过去十年中的“购买，购买，买入”的日子以苏宁的悲伤出口而告终，但张金恩的慷慨捐赠曾经给许多公司提供了“挽救生命的稻草”。

从头开始，尚未离开危机的苏宁变得越来越勇敢。我们相信张金德将“回来”。

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